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    行业动态
  • 钢铁行业2015年12月份月报:需求持续疲软,冬储将大幅低于预期,重点关注国企改革、特钢和钢管主题机会

    时间:2015-12-22 16:47:21

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  • 核心观点:

      

    进入12月份,我国北方地区工地开工率将进一步降低,地产投资短期内难有明显改善,今年冬储行情难有好转,钢材需求将持续疲软;年底钢厂检修减产逐步增加,粗钢产量环比有所减少,但是依旧处于高位,供需矛盾有增无减,钢价和矿价将维持弱势,预计钢价和矿价跌幅在10%以内,盈利难有好转。供给侧改革下,钢企国企改革和转型将加速,在我国经济结构调整和转型过程中,特钢将在军工、航天航空、汽车、高铁、核电等领域扮演更加重要的角色;新粤浙线正式获批标志着我国的油气管网建设将再次加速,钢铁行业结构性增长值得期待。我们维持钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加明确、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁12月份投资组合及比例:八一钢铁(30%)、玉龙股份(30%)、久立特材(20%)、宝钢股份(20%)。

      

    粗钢产量同比下降2.07%,终端需求持续疲软

    10月粗钢日均产量同比大幅下降,钢材出口量同比上升5.54%。重点钢企钢材库存同比大增,钢材社会库存持续减仓。上海市场终端线螺11月采购量月度环比降幅明显。11月淡季需求持续走弱,采购量环比大降。进入12月天气渐冷,北方工地停工现象渐增,但冬储补库需求或有所上升,预计需求将窄幅震荡。

    11月份钢价全面下跌、矿价以跌为主,预计12月钢价、矿价跌势不止

    11月为钢需淡季,需求端持续走弱,钢厂减产部分缓解了供给端压力,但供需矛盾严峻,钢价维持弱势。12月随着气温渐低,下游开工率将持续下降,且钢贸冬储意愿较弱,钢需将持续疲软,预计钢价跌幅在10%以内。

    11月内矿、外矿价格均跌幅明显。11月钢厂检修、停产增多,补充原料库存意愿弱,供需矛盾加剧,矿价大幅深跌。12月淡季深入,钢厂将进一步主动减产,铁矿石需求将继续走软,预计矿石价格跌幅在10%以内。

    11月钢铁行业盈利状况持续恶化,12月盈利难有好转

    11月底主要钢材品种盈利显著回落,就具体品种而言(考虑一个月库存),2015年10月底长材吨钢亏损338元/吨-亏损283元/吨,其他品种吨钢879元/吨-亏损579元/吨。短期而言,第四季度天气渐冷,北方地区部分工地将陆续停工,地产投资短期内难有明显改善,加上受行业整体低迷影响,钢贸冬储意愿弱,钢材需求将持续疲软,虽钢厂减产停工渐增部分缓解了供给端压力,但行业基本面并无起色,12月份行业盈利难言改善。长期而言,环保政策加压、钢铁去产能进度有望进一步加快,钢铁行业供需形势或将好转;供给侧改革下,国企改革和钢企转型将加速,特钢和钢材深加工领域有望得到发展,钢铁行业结构性增长值得期待。

    风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;环保淘汰落后产能效果不及预期;矿石巨头联合操纵铁矿石短期价格。

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